Fed yılın ilk faiz indirimini yaptı: Politika faizi 25 baz puan düşürüldü, karar Türkiye için ‘olumlu’ algılandı

ABD Merkez Bankası (Fed), tüm dünyanın kilitlendiği faiz kararını çarşamba günü Türkiye saati ile (TSİ) 21.00’de açıkladı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), beklentiler dahilinde siyaset faizini 25 baz puan indirerek, yüzde 4-4,25 aralığına çekti. Böylece banka, yılın birinci faiz indirimini gerçekleştirmiş oldu. Fed, en son Aralık 2024’te faiz indirimine gitmişti.

Banka, 3 ayda bir açıkladığı ekonomik projeksiyonlarını da yayınladı. Fed, federal fon oranına ait kestirimini yıl sonu için yüzde 3,6’ya çekerken, bu değişiklik yıl bitmeden öteki faiz indirimlerinin de yapılabileceği iletisini verdi. Faiz kararının açıklanmasıyla piyasalarda risk iştahı yüksek kalırken, Fed Başkanı Jerome Powell’ın enfl asyon ve istihdam telaffuzlarının akabinde risk iştahı törpüledi.

Powell toplantının akabinde düzenlenen basın toplantısında, “Kısa vadede, enflasyon riskleri üst istikametli, istihdam riskleri ise aşağı istikametli, bu kuvvetli bir durum” dedi ve para siyasetinde adım atarken dikkatli ilerlemenin daha yerinde olacağını tabir etti.

Fed’in yıl sonuna kadar, 29 Ekim ve 10 Aralık olmak üzere iki toplantısı bulunuyor.

PİYASA NE REAKSİYON VERDİ?

Faiz kararının çabucak akabinde, dolar endeksi 97 düzeyinin altına geriledi ve ABD tahvil faizleri de tıpkı korelasyonda hareket etti. Dolardaki zayıflıktan güç alan parite, 4 yılın doruğuna çıktı. Altının ons fiyatı, gün içi en yüksek düzeyine kadar tırmanarak, tarihi rekorunun hududuna yaklaştı. Dünya borsa endeksleri, paha karına yöneldi. Fakat sonrasında Powell’ın beklenenden az güvercin bildirileri, piyasaları bilakis çevirdi. Piyasalar dün de karışık bir seyir izledi.

TÜRKİYE BU KARARIN NERESİNDE?

Ekonomim’den Şenay Zeren’in ahberine nazaran, Fed’in faiz indirimi ve devamının geleceği bildirisi, Türkiye’nin de ortalarında bulunduğu gelişmekte olan ülkeler için ‘olumlu’ olarak algılanıyor. Sermaye akımlarının Türkiye’ye yanlışsız da akması ve TL varlıkları üzerinde destekleyici bir öge olması öngörülüyor. Öte yandan majör merkez bankasının gevşetici para siyasetini sürdürmesiyle, dolar endeksi üzerinde yaratacağı zayıflatıcı tesirin dolar/TL’deki baskıyı da hafifletmesi bekleniyor.

EKONOMİSTLERDEN FAİZ DEĞERLENDİRMESİ

“TÜRKİYE’YE MÜSPET YANSIYACAK”

Gökhan Uskuay – Dayanak Yatırım Araştırma Direktörü

Fed Başkanı Powell Jackson Hole toplantısında, Fed’in önceliklerinin değişimi ile faizde indirim sinyalini vermişti. Bu nedenle, faiz indiriminin irtibatlı ve piyasa beklentileri ile uyumlu olduğunu söyleyebiliriz. Powell, karar sonrası yaptığı konuşmada, zayıf istihdam ve yüksek enflasyon ile birlikte ekonomik belirsizliğin devam ettiğini vurguladı ve indirimi ‘risk idaresi indirimi’ olarak tanımladı. Fed üyelerinin ekonomik projeksiyonları, bu yıl içinde iki çeyrek baz puanlık daha faiz indirimi öngördüğünden, alınan karar piyasa beklentileriyle uyumlu. Trump’ın lider olduktan sonraki birinci atağı olan Fed üyesi Stephen Miran’ın, başka üyelere muhalif kalarak 50 baz puanlık bir faiz indirimi önermesi ve bu beklentisini yıl sonu projeksiyonuna yansıtması dikkat çekti. Bu durum, 2026’da Fed Başkanı dahil gerçekleşecek değişikliklerin, Fed’den birden fazla faiz indirimi gelebileceğine işaret ediyor.

Fed’in 2026’da tek bir faiz indirimi öngörüsü, dolarda kısa vadede alım getirse de, Fed içi siyasetin oylamalara ve projeksiyonlara yansıması, doları baskı altında tutmaya devam edecektir. Türkiye açısından baktığımızda, risk primini düşürücü ve buna paralel olarak yurt dışından Türkiye’ye sermaye girişlerini artırıcı bir tesiri olacaktır. İç ve dış finansal şartlar, TL cinsi yatırım araçlarını destekleyecektir.

“DIŞ İKLİMİN OLUMLU OLMASI BORSA İSTANBUL’U DESTEKLER”

Eral Karayazıcı – Inveo Portföy Fon İdare Müdürü

Fed, dün bir yandan 2025 yılının birinci faiz indirimine imza atarken, bir yandan da istikrarlı bir tonla önümüzdeki süreçte faiz indirimlerinin ölçülü bir süratle devam edebileceği iletisini verdi. Piyasanın birinci tepkisi, ölçülü negatif üzere görünse de ben bunun beklenti bitti satışları ile temaslı olduğunu düşünüyorum. Fed datalara bağlı bir süratle önümüzdeki aylarda faiz indirimlerini sürdürecektir. 2026 ve 2027’yi bu yıl ile kıyasladığımızda, görece daha güzel bir büyüme ve görece daha düşük faize sahne olmaya aday. Dış iklimin olumlu olması elbet yurtiçi piyasalar ismine da destekleyici. Lokal gündemde bir değişiklik olmazsa, BIST’in kısa vadede 11.750 civarına, yılın sonuna yanlışsız da 12.500 puana (290-300 USD bandı) yükselmesi şaşırtan olmaz. 300 dolar güçlü bir direnç, lakin geçilmez Çin seddi değil. Lokal faktörler de destekleyici olursa, 2026 birinci yarısında pekala aşılabilir ve BIST 320 doları da test edebilir.

“FAİZ İNDİRİMİ SÜRERSE, DOLAR/TL’DEKİ BASKI HAFİFLER”

Murat Özsoy – Biz Finansal Danışmanlık Kurucusu

Fed’in beklentiler paralelinde 25 baz puanlık indirim kararı sonrası projeksiyon malzemelerinde fonlama maliyeti iddialarını aşağıya çekmesi, piyasa tarafından ekim ve aralık aylarındaki toplantılarda da faiz indirimine devam edeceği formunda algılandı. Ben, bu algı için şimdi erken olduğunu düşünüyorum. Powell, karar sonrası yaptığı açıklamada enflasyon baskılarının hala devam ettiğini söyleyerek (ki bu doğru), bu faiz indirimindeki ana motivasyonun istihdam piyasasındaki gelişmeler olduğu iletisini verdi. Esasen kararın açıklanması ve sonrasında Powell’ın konuşmalarıyla, piyasalarda değişimler gördük. ABD’de enflasyon beklentileri nisan ayından beri daima yükseldi ve son açıklanan data, beklentiyle paralel olarak yıllık yüzde 2.9’a kadar geldi. Fed, ekim ayında da 25 baz puanlık indirime devam edebilir; fakat aralık ayı için bence bugünden kesin bir yargıya varmak için erken.

Piyasadaki en besbelli yansıyı, 3700 doların alt düzeylerinde dalgalanan altın fi yatlarında ve yüzde 4.05’e gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde gördük. Bu tesirlerin Türkiye piyasalarına birinci etapta bariz tesirleri olmayacaktır. Şu anda da karar ertesinde de aslında görmedik. Ekim ayıyla birlikte ikinci 25 baz puanlık indirim gelmesinin, dolar endeksini zayıflatarak tekrar 96 düzeylerinde hareket etmesi üzere bir sonuç doğurmasını bekliyorum. Bu da, dolar/TL üzerindeki baskıyı hafifleterek, iktisat idaresinin işini kolaylaştırıcı bir öge olacaktır. Yani Fed’in faiz siyaseti, yıl sonunda dolar/TL kurunun 44.80TL – 45.20TL aralığında kapamasını dayanaklar.

Borsa İstanbul’a fon akışı artar mı?

Euro/dolar paritesi açısından ise, Fed’in faiz siyaseti sonucuyla 1.18 üzerini vakit zaman test edecektir. Üzerine bir de ABD-Çin ticaret müzakerelerinden uzlaşma olmayan sonuçlar gelirse, 1.20 düzeylerini de görürüz. Münasebetiyle Fed’in faiz siyasetinin, iç piyasada dolar/TL kuru üzerindeki baskısını, Euro/TL cephesinde görmeyiz. Fed’in faiz indiriminden kaynaklı Borsa İstanbul tarafına da fon akışlarının gelmesi için öncelikli şart, içerideki siyasi cephede suların durulması diye düşünüyorum. Bu olmadan Fed’in faiz siyaseti kaynaklı bir Borsa İstanbul fon girişini beklemiyorum.

“SERMAYE AKIMLARI GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERE KAYABİLİR”

Seda Yalçınkaya Özer – İntegral Yatırım Araştırma Müdürü

Fed’in kararında bir şerh dikkat çekti; Trump’ın yeni atadığı Miran, 50 baz puanlık indirim yapılması gerektiğini savundu. Faiz kararı ve projeksiyonlarda genel olarak sürpriz olmadı. Daha evvel Fed’in faiz kararına şerh düşen üyelerin bu toplantıda oy birliği sağlamasını, Trump’ın son periyotta Fed’in bağımsızlığını sorgulatan açıklamaları karşısında verilmiş güçlü bir ileti olarak değerlendirdik. Fed’in yansıttığı bu tablo, gelişmekte olan ülke para üniteleri için de olumlu diyebiliriz. Sermaye akımlarının buraya kayması bizim için olumlu diyebiliriz. GOP’lar içinde öyküsü olan ülkelerin piyasaları, olumlu ayrışacaktır.

İlk tepkide dolarda negatif bir eğilim oluşsa da, Powell’ın konuşmasında ve sonrasında piyasa bu kararı, likiditeyi ve ekonomik faaliyeti destekleyici bir adım olarak okudu. Dolar endeksi gerilediği 96,40 düzeylerinden, 97 düzeyine yükseldi. Lakin dolar endeksi önümüzdeki periyotta, hem Fed’in faiz indirim döngüsünden hem de Trump’ın tarife adımları kaynaklı itimat eksikliğinden ötürü gerilemeye devam edebilir. Fed toplantısı sonrası ons altın, gerilediği düzeylerden reaksiyon görmeye devam ediyor. Kısa vadede 3620 düzeyi üzerindeki seyirler korundukça, ana üst taraflı eğilim devam edebilir. Euro/dolar paritesi ise, doların zayıflığından takviye alıyor. Önümüzdeki süreçte dolar endeksindeki gerilemenin sürmesi Euro/dolar paritesi için 1,20 düzeyinin test edilmesine taban hazırlayabilir

patronlardunyasi.com